leyu.乐鱼又一皮膚學(xué)級護膚品企業(yè)向資本市場(chǎng)發(fā)起了沖擊。
近日，德鎂醫藥有限公司(下稱(chēng)“德鎂醫藥”)向港交所遞交了上市申請，擬在香港主板上市。據了解，德鎂醫藥2024年營(yíng)收超過(guò)6億元。另外，該公司于2022年進(jìn)軍皮膚學(xué)級護膚品賽道，其相關(guān)業(yè)務(wù)收入在公司占比已經(jīng)超過(guò)10%。
值得一提的是，目前尚無(wú)皮膚學(xué)級護膚品企業(yè)成功登陸港交所，這意味著(zhù)如果德鎂醫藥能夠順利上市，它將在資本市場(chǎng)中占據一席之地。這對于整個(gè)皮膚學(xué)級護膚品領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)積極的市場(chǎng)信號。
日前，港交所上市企業(yè)康哲藥業(yè)發(fā)布公告，擬將旗下皮膚業(yè)務(wù)子公司德鎂醫藥股份分拆，并于香港聯(lián)交所主板獨立上市。公告顯示，康哲藥業(yè)持有德鎂醫藥90.8%的股權，其余9.2%由兩家雇員激勵平臺持有。據了解，此次分拆預計將通過(guò)實(shí)物分派的方式進(jìn)行?？嫡芩帢I(yè)將其所持全部德鎂醫藥股份，按比例無(wú)償分派給現有股東。
公開(kāi)資料顯示，德鎂醫藥成立于2020年，是一家專(zhuān)注于皮膚健康的創(chuàng )新型醫藥企業(yè)，致力于提供從預防、治療到長(cháng)期護理的皮膚健康綜合解決方案。該公司圍繞皮膚處方藥及皮膚學(xué)級護膚品開(kāi)展研、產(chǎn)、銷(xiāo)一體化運營(yíng)，推出了禾零舒緩系列和喜遼妥壬二酸祛痘系列的皮膚學(xué)級護膚品，以及包括銀屑病、白癜風(fēng)、特應性皮炎在內的多款皮膚處方藥。
從公司財務(wù)狀況來(lái)看，2022年-2024年期間，德鎂醫藥的營(yíng)業(yè)收入分別為3.84億元、4.73億元和6.18億元，三年累計營(yíng)收近15億元，年均復合增長(cháng)率達到26.89%，顯現出穩健的增長(cháng)趨勢。對于營(yíng)收的持續增長(cháng)，德鎂醫藥在招股書(shū)中指出，主要得益于皮膚處方藥和皮膚學(xué)級護膚品銷(xiāo)售的提升。
▍截自德鎂醫藥招股書(shū)
不過(guò)，在2022年-2024年期間，德鎂醫藥一直處于虧損狀態(tài)，相應的期內年虧損分別為5517.1萬(wàn)元、470.3萬(wàn)元和1.06億元。對于虧損原因，德鎂醫藥在招股書(shū)中表示，主要是由于推廣新產(chǎn)品產(chǎn)生了較高的銷(xiāo)售開(kāi)支，以及為擴大產(chǎn)品組合而投入了較高的研發(fā)費用。
青眼了解到，在皮膚類(lèi)藥品領(lǐng)域占據一席之地的德鎂醫藥，于2022年以900萬(wàn)元的價(jià)格向獨立第三方收購了禾零醫藥廣州（有限）公司（下稱(chēng)：禾零醫藥）60%股份，由此正式進(jìn)軍皮膚學(xué)級護膚品市場(chǎng)。
據康哲藥業(yè)此前發(fā)布的公告顯示，禾零醫藥是一家以藥學(xué)、皮膚美容學(xué)和生物學(xué)為研發(fā)基礎，專(zhuān)注于皮膚學(xué)級護膚品研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)。收購后，德鎂醫藥與禾零醫藥就皮膚學(xué)級護膚品簽訂了獨家許可協(xié)議。根據該協(xié)議，禾零將為德鎂醫藥提供皮膚學(xué)級護膚品的研發(fā)平臺，以研發(fā)一系列皮膚學(xué)級護膚品，加速該領(lǐng)域產(chǎn)品的品類(lèi)擴增及迭代。
據招股書(shū)披露，2022年-2024年期間，德鎂醫藥的皮膚學(xué)級護膚品業(yè)務(wù)收入分別為946.6萬(wàn)元、4774.4萬(wàn)元和8027.5萬(wàn)元，占整體收入的比例分別為2.5%、10.1%和13%，營(yíng)收和占比在過(guò)去3年均呈現快速增長(cháng)態(tài)勢。
▍截自德鎂醫藥招股書(shū)
在招股書(shū)中，德鎂醫藥還特意提到，“我們已與包括數家全國頂尖院所達成合作，從循證醫學(xué)角度驗證禾零舒緩系列產(chǎn)品在改善特應性皮炎方面的功效，并有約十篇載有研究成果的論文被全國高水平醫學(xué)期刊收錄?！庇纱丝梢?jiàn)，德鎂醫藥對于皮膚學(xué)級護膚品業(yè)務(wù)的重視程度。
據德鎂醫藥招股書(shū)顯示，目前其在皮膚學(xué)級護膚品領(lǐng)域，主要有禾零舒緩系列和喜遼妥壬二酸祛痘系列產(chǎn)品，主要針對患有特應性皮炎與尋常痤瘡的消費者。
國家普通化妝品備案信息系統顯示，禾零醫藥備案了4款禾零舒緩系列產(chǎn)品和6款喜遼妥壬二酸祛痘系列產(chǎn)品。然而，從備案日期來(lái)看，大多數產(chǎn)品的備案時(shí)間集中在2022年和2023年，2024年僅有一款產(chǎn)品完成備案，今年尚無(wú)產(chǎn)品完成備案。
▍截自國家普通化妝品備案信息系統
據招股書(shū)披露，在2022年-2024年期間，德鎂醫藥主要通過(guò)直營(yíng)與分銷(xiāo)的方式在電商平臺推廣上述系列的皮膚學(xué)級護膚品。在電子商務(wù)領(lǐng)域的推廣，也推動(dòng)了德鎂醫藥在皮膚學(xué)級護膚品業(yè)績(jì)上的增長(cháng)。根據招股書(shū)顯示，該公司皮膚學(xué)級護膚品收入從2023年的4774.4萬(wàn)元增長(cháng)了68.1%，在2024年達到了8027.5萬(wàn)元。這一增長(cháng)主要得益于電商平臺銷(xiāo)售的提升。
同時(shí)，德鎂醫藥在招股書(shū)中還表示，已成立新零售業(yè)務(wù)部門(mén)，專(zhuān)注于在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)及推廣皮膚學(xué)級護膚品?！霸搱F隊負責管理我們在天貓、京東、拼多多等傳統電商平臺上的旗艦店、品牌建設及運營(yíng)。我們亦在開(kāi)發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)的電商平臺推廣渠道，例如小紅書(shū)和抖音?！?/p>
據天貓禾零旗艦店顯示，該店鋪粉絲達2.22萬(wàn)，包括展示品鏈接在內共有20款商品鏈接，產(chǎn)品售價(jià)在28.8元-237.8元之間。其中，禾零舒緩保濕修護霜/乳為店鋪爆款產(chǎn)品，顯示歷史成交為5萬(wàn)+件，累計評價(jià)超過(guò)2000條。
▍截自天貓禾零旗艦店
此外，據青眼情報數據顯示，2023年和2024年禾零品牌在抖音渠道的年GMV在7.5萬(wàn)-10萬(wàn)之間；截至2025年4月26日，禾零抖音渠道GMV在10萬(wàn)-25萬(wàn)之間，出現了明顯的增長(cháng)。
值得一提的是，另一品牌喜遼妥在抖音的增長(cháng)更為明顯。據青眼情報數據顯示，喜遼妥品牌自2024年9月入駐抖音，并于同年10月開(kāi)始店鋪直播，2024年全年GMV在100萬(wàn)-250萬(wàn)之間。
而截至2025年4月26日，喜遼妥在抖音的GMV翻了近10倍，在1000萬(wàn)-2500萬(wàn)之間。其中，喜遼妥壬二酸20%祛痘精華的單鏈接GMV就在500萬(wàn)-750萬(wàn)之間，同時(shí)，該款產(chǎn)品還登上抖音保濕控油霜爆款榜。
▍截自抖音喜遼妥官方旗艦店
綜合來(lái)看，德鎂醫藥正積極拓展其皮膚學(xué)級護膚品業(yè)務(wù)在電子商務(wù)渠道的版圖，并且已取得了一定的銷(xiāo)售成果。結合禾零和喜遼妥兩大品牌在電商平臺的表現及歷史業(yè)績(jì)，德鎂醫藥的皮膚學(xué)級護膚品業(yè)務(wù)有望繼續保持增長(cháng)勢頭，并在本年度突破億元業(yè)績(jì)大關(guān)。
近些年來(lái)，伴隨成分黨、功效黨的崛起，消費者對于護膚品有了更為科學(xué)、全面的認識，同時(shí)也對護膚品提出了更高的要求。在這一背景下，越來(lái)越多的醫藥企業(yè)跨界布局至化妝品市場(chǎng)并推出功效護膚品。與此同時(shí)，也有不少化妝品牌將銷(xiāo)售渠道伸至藥店。
那么，這是否意味著(zhù)“藥”+“妝”將成為下一個(gè)風(fēng)口呢？
據青眼號外此前不完全梳理發(fā)現，自2024年以來(lái)，已至少有32家藥企注冊/備案了化妝品。此外，截至發(fā)稿前，青眼以“藥業(yè)”為關(guān)鍵詞在化妝品監管APP中進(jìn)行搜索，顯示有10000條數據與之相關(guān)。從中足以看出，跨界布局化妝品賽道的藥企數量龐大，所注冊和備案的化妝品數量也非常多。
▍截自化妝品監管APP
對于藥企入局美妝，一位不愿具名的藥企研發(fā)總監表示，“一方面是看中美妝行業(yè)的利潤高于制藥，另一方面也是因為化妝品的質(zhì)量管理和制藥行業(yè)在同一個(gè)體系下，化妝品備案相比藥品申報容易得多，藥企轉型美妝更迅速?！?/p>
另有資深業(yè)內人士告訴青眼：“現在入局化妝品包括原料端的藥企非常多，業(yè)內也感受到了一定的競爭壓力，但是化妝品行業(yè)屬于短平快行業(yè)，和做藥的長(cháng)期投入完全不一樣，很多跨界的藥企一時(shí)間也很難轉變思維?！?/p>
不過(guò)，該人士也進(jìn)一步表示，藥企的入局也給化妝品行業(yè)提供了新的思路?！八幤罂梢匀刖只瘖y品，那同樣化妝品企業(yè)也能與醫院、藥店建立合作，特別是在當前醫美以及醫院皮膚科日益受關(guān)注的背景下?！?/p>
如其所言，近年來(lái)化妝品企業(yè)加大了在醫療器械領(lǐng)域的投入。如今年1月，谷雨與新型生物材料與高端醫療器械廣東研究院達成戰略合作，將共同進(jìn)行創(chuàng )新型的專(zhuān)業(yè)醫療器械產(chǎn)品。
另?yè)嘌鄄煌耆崂戆l(fā)現，截至今年2月，已有超22個(gè)美妝品牌推出超40款“械字號”產(chǎn)品，妝企入局“械字號”已成常態(tài)。其中，就包括薇諾娜、可復美、敷爾佳、倩碧、曼秀雷敦等國內外品牌推出了如二類(lèi)、三類(lèi)械字號的產(chǎn)品。
甚至，將銷(xiāo)售渠道拓展至藥店、醫院在內的OTC渠道，也是化妝品企業(yè)的布局重點(diǎn)。如在今年4月，福瑞達生物董事長(cháng)兼總經(jīng)理高春明就公開(kāi)表示，福瑞達將在年內覆蓋10個(gè)千萬(wàn)級OTC連鎖藥店，推出100個(gè)“妝藥食”SKU，以“大融合、大渠道、大滲透”的策略提升線(xiàn)下全域性。
芙清副總經(jīng)理兼市場(chǎng)總監勞徐歡也在今年4月表示，“芙清將在OTC聚焦專(zhuān)業(yè)祛痘，與藥店共探一站式解決油痘皮膚健康管理的解決方案?！贝送?，巨子生物、貝泰妮、敷爾佳等化妝品上市企業(yè)更是將每年在OTC渠道的擴張成果寫(xiě)進(jìn)財報中，足以見(jiàn)得化妝品企業(yè)對這一渠道的重視。
杭州九洲大藥房連鎖有限公司董事長(cháng)齊麗曾公開(kāi)表示，“藥店在美妝產(chǎn)品，尤其是功效性化妝品銷(xiāo)售過(guò)程中，具有專(zhuān)業(yè)背書(shū)的優(yōu)勢。未來(lái)，美妝產(chǎn)品或可通過(guò)與藥店合作授權經(jīng)銷(xiāo)、推出OTC渠道定制產(chǎn)品等方式拓寬傳統銷(xiāo)售渠道?！?/p>
另從政策層面來(lái)看，盡管我國明確不存在“藥妝”產(chǎn)品，但不少地區開(kāi)始在監管方面做出優(yōu)化，部分地區甚至出臺文件鼓勵零售藥店經(jīng)營(yíng)化妝品。
2024年8月，北京藥監局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強藥品零售企業(yè)規范化管理提升藥學(xué)服務(wù)質(zhì)量工作的指導意見(jiàn) （征求意見(jiàn)稿）》明確鼓勵藥店企業(yè)開(kāi)展多元化服務(wù)，提到“加強對重點(diǎn)企業(yè)精準服務(wù)，充分利用我市化妝品生產(chǎn)企業(yè)的規模效應和品牌優(yōu)勢，允許藥品零售企業(yè)在核準的經(jīng)營(yíng)面積內依法申請經(jīng)營(yíng)化妝品，為顧客提供更加專(zhuān)業(yè)化服務(wù)?！?/p>
綜合來(lái)看，無(wú)論是從“藥”到“妝”，還是從“妝”到“藥”，兩者之間的相互融合已成為新的行業(yè)趨勢。然而，無(wú)論是藥企跨界化妝品行業(yè)，還是化妝品企業(yè)拓展藥店渠道，仍需把握二者之間不可逾越的界限，并以此找到市場(chǎng)平衡點(diǎn)，才能更好地順應發(fā)展趨勢，實(shí)現增長(cháng)。
